行业投资课丨大医药：三大药品赛道中的绝对主力

编辑 | 王瑾熙

特别提示

通过本公众号发布的观点和信息仅供陕西巨丰投资资讯有限责任公司（下称“巨丰投顾”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的特定客户参考。因本公众号暂时无法设置访问限制，若您并非巨丰投顾客户，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收或使用本公众号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

Risk Disclosure

大医药里的药品可以分为三种，化学制药、中药和生物制药。所谓化学制药，其实就是我们通常说的西药，中药大多是动植物等活性物质群构成的天然产物，而西药都是化学合成物，所以西药在学理上就叫化学制药。

而生物制药是近些年兴起的一种新技术，主要是用生物体、生物组织和细胞等制成的药物。

在这三大类药物中，生物医药增长最快，但化学制药依然是绝对的主力。A股市场上医药行业一共超过360家上市公司，近8万亿市值，其中化学制药公司占了111家，2万亿市值。

化学制药包括两部分，一部分是化学原料药，一部分是化学制剂。这个不难理解，化学制剂就是房子，化学原料药就是钢筋水泥。

比如我们经常吃的消炎药阿莫西林胶囊就是化学制剂，而其中的有效成分阿莫西林，是一种学名叫羟氨苄青霉素的青霉素，它就是原料药。

在整个化学制药产业里，占大头的是化学制剂，原料药相对来说小一点。A股的111家相关上市公司中，化学原料药公司大概有31家，化学制剂公司大概有80家。

从投资的角度看，化学制剂公司远比原料药表现要好，这也很好理解，就像造钢筋水泥的肯定没有做房地产的赚钱。

当然，原料药不完全是钢筋水泥，它的门槛也非常高，主要是对安全性要求比较高，前后要和环保、安全生产、食药监等多个部门打交道，十几道审批，再加上药品研发的成本，所以前期投入非常大，这导致了原料药市场的一个乱象：垄断。

最夸张的时候，160多家制剂厂商要向1家公司采购一种原料药，一种200多块钱的原料药能被恶意提价到23000多块。

过去咱们的《反垄断法》惩罚比较松，这种暴利垄断最后可能只罚个几十万，所以局部的垄断层出不穷。现在监管比原来严格了，就在2020年，山东的三家企业就因垄断一种叫葡萄糖酸钙的原料药而被罚了3.25亿，这样的震慑之下，原料药的局部垄断乱象受到打击，再加上2018年以来的环保监管，行业正在大洗牌。

过去公司规模普遍不大，200亿市值以上的公司只有10家左右。

未来很多在细分领域操纵市场的中小厂商会出局，相对更规范的龙头企业优势将更加明显。

原料药的品种众多，按照所属阶段不同，可以分三类：

一是大宗原料药

，就是已经过了专利期，大家都可以生产的，比如与营养相关的维生素、杀菌用的抗生素等；

二是特色原料药

，就是刚过或者将过专利期的，比如降血压的沙坦类、防血栓、抗凝血的肝素；

三是专利原料药

，就是还在专利期的特制药。

福利时间

粉丝福利！扫码添加投资顾问助理，回复数字索取：

01

福利1：投顾老师为您诊断您手中持仓，需要请回复1

02

福利2：产品和服务试用资格，需要请回复2

03

需要其他服务，请回复3。感谢您的关注！祝您投资顺利！

免责声明

陕西巨丰投资资讯有限责任公司（以下简称"巨丰投顾"）出品的所有内容、观点取决于市场上相关研究报告作者所知悉的各种市场环境因素及公司内在因素。盈利预测和目标价格的给予是基于一系列的假设和前提条件，因此，投资者只有在了解相关标的在研究报告中的全部信息基础上，才可能对我们所表达的观点形成比较全面的认识。

巨丰投顾出品内容仅为对相关标的研究报告部分内容之引用或者复述，因受技术或其它客观条件所限无法同时完整提供各种观点形成所基于的假设及前提等相关信息，相关内容可能无法完整或准确表达相关研究报告的观点或意见，因而仅供投资者参考之用，投资者切勿依赖。任何人不应将巨丰投顾出品内容包含的信息、观点以及数据作为其投资决策的依据，巨丰投顾发布的信息、观点以及数据有可能因所基于的研究报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，巨丰投顾不承诺更新不准确或过时的信息、观点以及数据，所有巨丰投顾出品内容或发表观点中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。巨丰投顾出品内容信息或所表达的观点并不构成所述证券买卖的操作建议。

相关内容版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。