储能产业成为新风口，超级赛道开启，这个环节或将成为弹性最高、最核心的投资方向

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财联社（上海，编辑 陈默）讯，重磅政策推动储能产业成为新风口。周五，储能板块上演涨停潮，龙头上能电气3连板，9个交易日大涨近2倍，板块内20余股涨停或涨超10%。

7月29日，国家发改委发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》。通知的主要内容包括：（1）峰谷负荷差距超过40%的地区，峰谷电价差原则上不低于4：1（当前为3：1/2.5：1左右）；（2）设立尖峰电价，尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例原则上不低于20%；（3）鼓励工商业用户配置储能。

发改委相关负责人答记者问时表示，此次主要对现行分时电价机制作了进一步完善，其中最大的亮点是合理拉大了峰谷电价价差，这为引导电力用户削峰填谷、促进储能加快发展释放了清晰强烈的价格信号。

近日，发改革委印发关于加快推动新型储能发展的指导意见，提出2025年新型储能规模30GW以上。

据CNESA，截至到2020年底已投运的新型电力储能累计装机规模达到3.28GW，从2020年底的3.28GW到2025年的30GW，未来五年，新型储能市场规模要扩大至目前水平的10倍，每年的年均复合增长率超过55%。

兴业证券表示，超级赛道开启，9大环节投资机会将渐次浮现，涵盖制造、运维、后处理、衍生场景等多个领域。

制造部分：当前阶段电池环节价值量最高，变流器环节成本占比低但重要性极高。行业成熟度提升后，系统集成能力体现长期竞争力，远期BMS有望孵化出细分市场。

系统运维、梯次利用、电池回收环节也将在行业空间展开后形成投资机会。

下一代电池技术同样值得关注，兴业证券认为更适合储能应用场景的高安全性、长寿命、低成本储能技术仍有望浮现。

虚拟电厂（用户侧分布式+综合能源+需求侧响应）有望开辟全新应用场景，特斯拉已在澳洲、英国等地着手构建。

其中，逆变器（变流器）环节由于储能单位价值量、单位利润均远高于光伏，因此将成为弹性最高，最核心的投资方向。

光伏逆变器是光伏系统的大脑。逆变器在光伏系统中成本占比仅8%-10%，但其承担着整个系统的交直流转换、功率控制、并离网切换等重要功能。

根据天风证券分析，逆变器行业有如下特性：

1、轻资产属性带来低进入壁垒：原材料成本占93%，单GW投资额0.3亿元，流动资产占比70%+，属于轻资产模式，进入壁垒较低。

2、快响应要求引起高淘汰率：随智能运维+支撑电网+组件适配需求变化，企业需持续快速开发与迭代可靠的新产品，使得行业淘汰率高。

3、重品牌渠道抬高企业壮大门槛：全球各地电网不同，逆变器海外认证周期长；地面电站要求项目经历，分布式需要售后服务，因此逆变器企业销售费用率可达6%+，其他光伏环节普遍在2%以下；品牌渠道壁垒使逆变器企业的发展壮大门槛提高。

需求上，假设每1GW储能逆变器对应2GWh储能装机，储能逆变器价格年降15%，则2025年储能逆变器需求量将达104GW，市场空间649亿，5年CAGR=54%。

当前，国产逆变器份额快速提升，2020年，排名前六的国产企业出货在全球的占比高达60%。

由于受疫情、全球市场供需变化严重影响，2021年上半年以来，光伏逆变器的核心元器件芯片、IGBT功率器件等极度紧缺，价格出现上涨，多家芯片原厂集体涨价，安世半导体宣布6月7日提高公司产品价格，安森美宣布其部分产品自今年7月10日起上调价格。

东莞证券指出，目前光伏行业使用的芯片交付周期大幅延迟，英飞凌、安森美和安世半导体的产品，如Mosfet和IGBT等交期最长延至52周。一方面，由于高压Mosfet、IGBT等产品技术门槛较高，一定程度需要依赖进口，但国外厂商供货紧张，国内厂商的功率半导体供货同样紧张，交货周期也延长至三个月以上。预计今年下半年逆变器的供货仍较为紧张。